Bitcoin แพงแล้วหรือยัง ?

ช่วงที่ผ่านมาราคาของการลงทุนใน Bitcoin ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากมีการประกาศอนุมัติ Bitcoin Spot ETF ซึ่งราคาได้ปรับตัวขึ้นมาจากโซน $26,000 ในช่วงตุลาคมปลายปี 2023 ซึ่งทำให้เห็นว่า “การเข้ามาของนักลงทุนที่เป็นกองทุนระดับสถาบันการเงินของโลกส่งผลให้ราคา Bitcoin ปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยยะสำคัญ” ซึ่งทาง Merkle Capital ยังคงมองว่าราคา ณ ปัจจุบันที่ผู้เขียนได้ทำการเขียนบทความนี้ (27/2/2024 อยู่ที่ $56,000) ยังอยู่ในโซนที่ “ยังไม่แพงมาก” เนื่องด้วยปัจจัย 2 ประการ ได้แก่ ปัจจัยเชิงข้อมูล Large Transanction ของ Whalemap และ ปัจจัยเชิงข้อมูลของ Bitcoin MVRV แต่อย่างไรก็ตามทางผู้เขียนก็ยังมองเห็นความผันผวนระยะสั้นอยู่

ปัจจัยเชิงข้อมูล Large wallet transaction

เป็นเรื่องปกติที่ Bitcoin สามารถเข้าเช็กข้อมูล Onchain ได้ตลอดเวลา ทำให้ทราบถึงมุมมองและการขยับตัวของ Large Wallet ที่เข้าซื้อ Bitcoin มากกว่า 10,000 BTC ได้

credit: Whalemap.io (27/02/2024)

จะเห็นได้ว่ามีแรงซื้อ (Inflow) จากเหล่าวาฬ Large Wallet เข้ามาตลอดทาง ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเหล่าวาฬพวกนี้ยังคงซื้อ Bitcoin เก็บกันอย่างต่อเนื่อง ในช่วงราคา $44,000 มีแรงซื้อเข้ามาถึง 205,000 Bitcoin และ ในช่วงราคา $50,000 - $52,000 ก็ยังมีแรงซื้อเข้ามาอีกรวมๆกว่า 189,370 Bitcoin ซึ่งภาพด้านล่างจะแสดงให้เห็นถึง Outflow ให้เห็นเปรียบเทียบกัน จะเห็นได้ว่า ในช่วงราคาที่ผ่านมามีแรงเทขายบ้าง แต่ถ้ามองดูตัวฟองสบู่กลม ๆ แล้วจะเห็นว่ามีแรงเทขายเพียง 3,317 Bitcoin ช่วงราคา $52,000 เพียงเท่านั้น เท่ากับว่า พวกวาฬเหล่านี้ยังมองถึง Upside ที่มากขึ้นและกล้าที่จะเข้าซื้อในช่วง $52,000 ในจำนวนที่เยอะ และยังไม่มีแรงเทขายก้อนใหญ่ ๆ เลยสัก Bitcoin ในช่วง 21 กุมภาพันธ์ ที่ผ่านมา

credit: Whalemap.io (27/02/2024)

จากข้อมูลด้านล่าง ของ Bitcoin Spot ETF Cumulative Flow หรือยอดการเข้าสะสม Bitcoin จากกองทุนสถาบันจะเห็นได้ว่าตอนนี้ ฝั่งซื้อมีอยู่กว่า $13,000M เข้าไปแล้ว ซึ่งฝั่งเทขายจากกองทุน Grayscale มีเพียง $7,400M เท่านั้น เท่ากับว่าฝั่งนักลงทุนสถาบันมีเงินไหลเข้ามากกว่าไหลออกเกือบจะสองเท่า ตั้งแต่เปิด Bitcoin Spot ETF มา ข้อมูลนี้แสดงให้เห็นว่านักลงทุนส่วนใหญ่ยังมองว่า ราคา ณ ปัจจุบัน “ยังไม่แพง”

ปัจจัยเชิงข้อมูลของ Bitcoin MVRV (market value/realised value)

MVRV คืออัตราส่วนของราคาตลาด (Market Value) หารด้วยราคาเฉลี่ย Onchain ของ Bitcoin (Realised Value) จะเห็นได้ว่าในช่วงราคา 63,554 USD (เส้นสีดำ) ตัว MVRV Ratio (เส้นสีน้ำเงิน) ขึ้นไปถึง 3.391 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าราคาตลาดของ Bitcoin นั้นแพงกว่า ราคาเฉลี่ยที่อยู่บน Onchain ถึง 3.391 เท่า ซึ่งตอนนั้นก็เริ่มเแสดงให้เห็นแล้วว่านักลงทุนส่วนใหญ่เริ่มทำการเทขายช่วงนั้น ช่วง 14 เมษายน 2021 และราคาของ Bitcoin ก็เริ่มขยับตัวลงอย่างมีนัยยะ (MVRV เปรียบเสมือนอัตราส่วนของราคา ณ ปัจจุบันเทียบกับราคาเฉลี่ย ซึ่งเริ่มเฉลี่ยมาตั้งแต่ Bitcoin เริ่มเกิดมาจากบล็อกแรกถึงบล็อกปัจจุบัน)

credit: blockchain.com (27/02/2024)

ซึ่งถ้ามองสถานการณ์ ณ​ ปัจจุบันราคาประมาณ 55,700 USD อัตรา Ratio MVRV อยู่ที่ 2.191 เท่า ซึ่งยังถือว่ายังไม่ได้เข้าใกล้จุดที่เหมาะสำหรับการเทขายของนักลงทุนส่วนใหญ่ ที่ประมาณ 3- 4 เท่าเลย ซึ่งปัจจัยนี้ยังคงซัพพอร์ตมุมมองของการที่ตีความว่า Bitcoin ณ ปัจจุบันยังไม่แพงขนาดนั้น (ราคา $52,000 ในปี 2021 ที่มี MVRV อยู่ที่ 3.2 วันนั้น ไม่เหมือน โซนราคา $52,000 ที่มี MVRV อยู่ที่ 2.1 ในวันนี้)

credit: blockchain.com (27/02/2024)

ความผันผวนระยะสั้นที่เรามองเห็น

ซึ่งถ้ามองสถานการณ์ ณ​ ปัจจุบันราคาประมาณ $55,700 อัตรา Ratio MVRV อยู่ที่ 2.191 เท่า เราก็ยังมองเห็นถึงโอกาสความเสี่ยงที่มาจากฝั่ง Macroeconomics อยู่ ซึ่งอาจจะส่งผลต่อราคาของ Bitcoin ให้ปรับตัวลงในระยะสั้นไม่ว่าจะเป็น ตัวเลขเศรษฐกิจของประเทศมหาอำนาจอย่างอเมริกา ตัวเลขเงินเฟ้อ ดอกเบี้ย และ GDP ซึ่งปัจจัยที่เอ่ยมาพร้อมที่จะทำให้ราคาของ Bitcoin ขยับย่อตัวลงในระยะสั้นได้เสมอ ซึ่งอาจจะมองเป็นโอกาสสำหรับนักลงทุนที่เข้าสะสมหรือเริ่มเทขายเพื่อทำการ Rebalance ในระยะสั้นได้

สรุปมุมมองโดยรวม

ทั้งข้อมูล Onchain ข้อมูลเม็ดเงินไหลเข้าออก และ ข้อมูล MVRV แสดงให้เห็นว่าราคาของ Bitcoin ณ ปัจจุบันยังคงไม่ได้แพงขนาดนั้น ซึ่งมุมมองระยะสั้นก็ยังมีโอกาสให้ราคาย่อลงมาอยู่เหมือนกัน แต่ทว่าคงไม่ได้ย่อตัวแรงมากนักเท่าไร เพราะปีนี้ 2024 ปัจจัยบวกของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลค่อนข้างเยอะพอสมควร ดังนั้นผู้ลงทุนควรมองปัจจัยอื่นมากกว่าการวิเคราะห์ผ่านกราฟ Technical Analysis เพียงอย่างเดียว และหมั่นติดตามข้อมูลข่าวสารประกอบการจัดการความเสี่ยงในการลงทุนอย่างสม่ำเสมอ

คริปโทเคอร์เรนซี่และโทเคนดิจิทัลมีความเสี่ยงสูง ท่านอาจสูญเสียเงินลงทุนได้ทั้งจำนวนและสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยง โปรดศึกษาและลงทุนให้เหมาะสมกับระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ ผลตอบแทนของสินทรัพย์ดิจิทัลในอดีต หรือผลการดำเนินงานในอดีต มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลตอบแทนของสินทรัพย์ดิจิทัลหรือผลการดำเนินงานในอนาคต